[ace是什么意思]【科创板特供】威胜信息深度研究

时间:2019-07-10 星期三 作者:热点新闻 热度:99℃

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  威胜信息技术股份有限公司是一家聚焦于智慧领域的综合应用解决方案提供商,致力于以物联网技术重塑电、水、气、热等能源的管理方式,以提供智慧能源管理完整解决方案为核心,并逐步向智慧消防、智慧路灯等领域拓展,是国内最早专业从事智慧公用事业的厂商之一。

  公用事业物联网解决方案领导者 产品全层面覆盖

  公司主营业务产品包括电监测终端、水气热传感终端、通信网关、通信模块以及电、水、气、热等智慧能源管理、智慧消防、智慧路灯等应用管理系统,主营业务产品贯穿了物联网感知层、网络层与应用层。

智慧公用事业领域物联网概况

  公司主导设计了模块化用电信息采集终端、采用ARM平台与Linux操作系统的能源数据采集终端、兼容多厂家多型号产品的通信中继产品等多款行业领先产品。截至2018年12月31日,公司共参与制定国家行业标准17项,其中国家标准14项、行业标准3项,为智慧公用事业领域的行业标杆。

公司主要产品一览

  长期重视研发 研发人员比例与D利数量显著高于同业

  公司采用自主研发、交互研发及产学研一体研发等多种研发模式推进技术升级和产品迭代,目前公司拥有596项有效专利,其中发明专利64项,体现出公司具备较强的产品和技术研发能力。

  公司研发人员比例显著高于同业,在同业可比研发人员比例均不高于30%的情况下,公司2016、2017、2018年研发人员占总人员比分别为42.01%、47.87%、46.40%,显著高于同业10个百分点以上。

研发人员占总人员数对比

  受益于公司对研发的重视,公司专利转化成果优于同业,2016-2018年度转化实用新型专利39、98、31件;获得发明专利8、30、12件。

实用新型D利数量对比情况

  我国物流网产业规模不断提升

  我国物流网产业规模不断提升。现阶段我国在物联网关键技术研发、应用示范推广、产业协调发展和政策环境建设等方面取得了显著成效。根据赛迪顾问预测,2017年中国物联网产业规模达到11,731亿元。预计到2020年行业规模将达到22,079亿元人民币,预计2016-2020年的年复合增长率达24.1%。

2015-2020年中国物联网市场规模(亿元)

  电力智能化建设投资市场潜力巨大。根据国家电网公司发布的《国家电网智能化规划总报告》,规划2009-2020年国家电网智能化投资3,841亿元。其中2016-2020年是引领提升阶段,将全面建成统一的坚强,技术和装备达到国际先进水平,本阶段预计投资1,750亿。

  智慧水务投资规模同步增长。根据国家统计局数据,2017年中国水的生产和供应业资产总额达12,579.8亿元,同比增长10.2%;水的生产和供应业主营业务收入为2,354.7亿元,同比增长了13.4%;水的生产和供应业共计实现利润总额为264.3亿元,同比增长32.2%。受水务行业整合和物联网、等的推动,水务行业的信息化投资总额保持了较高速度的增长,各大型水务集团、地方水务公司大力推动智慧水务的建设工作,推进数据传输体系的信息化发展。

  天燃气普及推动智慧燃气市场发展。《发展“十三五”规划》指出“十三五”期间,将新建天然气主干及配套管道4万公里,2020年总里程达到10.4万公里,干线输气能力超过4,000亿立方米/年。随着智慧燃气技术的不断发展创新和天然气管网建设速度加快,智能燃气传感器已成为燃气行业的发展趋势,燃气管网的智能化改造具有广阔的市场需求。

  消防行业市场需求巨大。2014年修订的《建筑设计防火规范》规定,建筑高度大于100m的住宅建筑,应设置火灾自动报警系统;建筑高度大于54m、但不大于100m的住宅建筑,其公共部位应设置火灾自动报警系统,套内宜设置火灾探测器;建筑高度不大于54m的高层住宅建筑,其公共部位宜设置火灾自动报警系统。随着我国城市化水平不断提高,消防行业市场潜力巨大。

  募集资金用途及未来发展

  公司拟公开发行15,000万股A股普通股股票(不考虑超额配售选择权),所募集资金扣除发行费用后,将按轻重缓急顺序全部投资于与物联网感知层与网络层产品扩产及技改项目、研发中心建设项目和补充运营资金项目,以上项目均与公司主营业务、核心技术密切相关。

募集资金用途

  本次募投项目是公司完善智慧公用事业领域全面布局,优化产品结构的战略性举措。目前公司的产能已接近饱和,募资后可公司通过网络层产品扩产及技改项目,扩大如宽带载波通信模块、微功率无线通信模块、物联网(IoT)通信模块等高端产品的生产能力,提高公司盈利能力。

  另一方面,公司将通过物联网应用的研发,提高技术创新能力,响应不同客户的产品研发需求。

  营收增长稳定

  公司主营业务收入持续稳步增长,从2016年的6.67亿元增长至2018年的10.32亿元,年复合增长率达24.36%。

  分业务来看,通信网关和电监测终端增长较快且占比较大,2018年两者收入分别占主营业务收入的45.76%和18.12%。两业务增长较快,主要系电网智能化建设、电力建设投资的增长所致。

  智慧公用事业管理系统属于项目型和周期型,2016年收入较高系公司获得了广州供电局低压集抄系统项目、水厂及提质改造建设项目等金额较大的订单。

  水气热传感终端产品收入受公用事业客户订单波动影响而有较大波动,通信板块业务增长主要系公司市场开拓及并购珠海中慧所致。

公司近年主营收入变化(单位:亿元)

  公司2016/2017/2018年综合毛利率为27.35%/35.61%/32.68%,在经过产品拓展期、生产优化期后,毛利率已有一定程度的提升,但由于通信模块产品大幅上升,2018年毛利率稍有下滑,但整体而言,公司综合毛利率与可比公司之间无明显差异。

公司及同行业上市公司毛利率对比

  对标公司分析及同类公司估值

  公司为聚焦于智慧公用事业领域的物联网综合应用解决方案提供商,致力于以物联网技术重塑电、水、气、热等能源的管理方式,以提供智慧能源管理完整解决方案为核心,并逐步向智慧消防、智慧路灯等领域拓展,并由于公司采集器、集中器等产品具备稳定性高、产品性能好特性,市场占有率连续数年稳居行业前列。

  同行业上市公司分别是:新联电子、光一科技和友讯达。截止2019年4月22日,同行业上市公司(剔除亏损及估值明显偏高)的平均PE(TTM)为24倍,估值较为合理。

可比公司

  风险提示包括:行业竞争加剧、核心技术人员流失及新产品不符合市场需求等。